在人力成本上升、能源稀缺和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景下,智能化不可或缺。智能化分為個(gè)體智能化和系統(tǒng)智能化。物聯(lián)網(wǎng)是智能化的重要環(huán)節(jié)。在該報(bào)告中,我們將對物聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)加以分析,并找出其中盈利能力最強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)以及與此相關(guān)的上市公司,供投資者參考。

　　我們認(rèn)為,物聯(lián)網(wǎng)的雛形已經(jīng)在多個(gè)行業(yè)顯現(xiàn)。從短期看,在鐵路、交通、電力、治安、石化、城市管理等各個(gè)領(lǐng)域,物聯(lián)網(wǎng)已展開布局。從中期看,無錫物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)基地的產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)逐漸形成,各地政府也在積極推動(dòng)。從長期看,政府將有一系列政策推動(dòng)和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定,行業(yè)將獲得大范圍推動(dòng)。

　　從產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)看,物聯(lián)網(wǎng)分三個(gè)環(huán)節(jié),即傳感器、系統(tǒng)集成和通訊網(wǎng)絡(luò)。傳感器實(shí)現(xiàn)將各種非電信號轉(zhuǎn)化為電信號,是物聯(lián)功能的前提,也是盈利能力最強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)。系統(tǒng)集成廠商對下游客戶具備較強(qiáng)的黏性,先發(fā)優(yōu)勢明顯,新產(chǎn)品拓展能力強(qiáng)。而通訊網(wǎng)絡(luò)商由于其不可替代性,先發(fā)優(yōu)勢明顯。隨著四萬億投資后期IT投資展開,物聯(lián)網(wǎng)類公司將顯著受益。

　　隨著大量新股上市,在產(chǎn)業(yè)鏈的三個(gè)環(huán)節(jié)和各種典型下游應(yīng)用上,都涌現(xiàn)出一批典型的物聯(lián)網(wǎng)公司。在傳感器層次,如智能監(jiān)控領(lǐng)域的�？低�視、大華股份、大立科技、威創(chuàng)股份和寧波GQY,位置定位領(lǐng)域的四維圖形、超圖軟件、合眾思壯和華力創(chuàng)通,金融電子領(lǐng)域的廣電運(yùn)通、恒寶股份、東信和平和三泰電子以及其他領(lǐng)域的科大訊飛、漢威電子等。在系統(tǒng)集成和通訊層次,如輝煌科技、賽為智能、銀江股份、數(shù)字政通、啟明信息等。這批物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈公司過去三年盈利能力非常穩(wěn)定,其凈利率和毛利率水平都顯著優(yōu)于傳統(tǒng)制造業(yè),營收也保持穩(wěn)定成長,未來成長性將逐漸明確。

　　【投資建議】

　　從估值安全性和成長確定性角度,我們給予廣電運(yùn)通“推薦”評級,給予大立科技“審慎推薦”評級。